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Jornal Folha de Goiás – As tarifas da Trump levaram alguns gerentes de fundos dos EUA a olhar para o exterior

Os comerciantes trabalham no chão da New York Stock Exchange, (NYSE) em Nova York, EUA, 7 de março de 2018.

O anúncio do presidente Donald Trump sobre as tarifas de importação e a perspectiva de retaliação por parte de outros países, está levando alguns gerentes de fundos a separar suas participações de ações dos EUA e a buscar oportunidades no exterior.

O alto volume de negócios do pessoal-chave na Casa Branca, incluindo a saída de Gary Cohn, o diretor do Conselho Econômico Nacional esta semana está prejudicando a confiança na elaboração de políticas também.

O presidente Trump disse na quinta-feira que começaria a impor taxas de importação de 25% em aço e 10% em alumínio em 15 dias, provocando medos de uma guerra comercial global.

Gary Cohn, o principal assessor econômico da Trump, que argumentou contra o protecionismo comercial, renunciou na terça-feira depois que o Trump anunciou o plano de tarifas e seu sucessor ainda não foi nomeado.

Os gerentes de fundos da Oppenheimer, Federated e Wells Fargo estão entre aqueles que agora vêem as ações do mercado internacional e emergente como mais atraentes do que os EUA, onde a perspectiva de taxas de juros mais altas contribuiu para uma queda nos estoques em fevereiro, deixando o estoque S & P 500 de referência índice de cerca de 2.0 por cento para o ano até à data, depois de virar um ganho de 7,0 por cento em janeiro.

As ações no exterior, em comparação, estão se beneficiando do crescimento econômico sincronizado na Europa, Ásia e Américas, mas oferecem avaliações mais baixas.

O produto interno bruto dos países da zona do euro, por exemplo, expandiu-se a uma taxa anual de 2,7% no quarto trimestre, superando o ganho de 2,5% na economia dos EUA ao mesmo tempo. O Stoxx 600, um índice de empresas da zona do euro, opera em uma relação de preço de lucro de 14,9, em comparação com um índice de 22,7 P / E para o S & P 500, de acordo com dados da Thomson Reuters.

“Você ainda está vendo um estágio anterior de um ciclo de expansão no exterior versus os Estados Unidos, o que provavelmente aumentará entre a expansão e a desaceleração no próximo ano”, disse Brian Levitt, estrategista sênior de investimentos da OppenheimerFunds.

Mercados emergentes, como China e Rússia, também parecem atraentes devido às perspectivas de crescimento econômico e baixa valorização de capital, disse ele.

Nos Estados Unidos, enquanto isso, uma conquista do Partido Democrata de pelo menos um ramo do Congresso nas eleições de novembro traria mais estabilidade para Washington, impedindo a capacidade do presidente Trump de expandir políticas protecionistas, disse ele.

“A história sugere que os mercados melhorem com o governo dividido porque há menos incerteza com a política, porque torna-se mais difícil conseguir qualquer coisa promulgada”, disse ele.

POR QUE AS TARIFAS PELEIRAM

A perspectiva de tarifas de importação poderia prejudicar a economia dos EUA, aumentando os custos para os fabricantes e consumidores dos EUA, levando seus parceiros comerciais a impor seus próprios impostos sobre os exportadores dos EUA, aumentando seus custos também e diminuindo a demanda no exterior.

Daniel Pinto, um co-presidente da JPMorgan Chase & Co ( JPM.N ), disse em uma entrevista à Bloomberg na quinta-feira que as ações dos EUA poderiam cair entre 20 e 40% nos próximos três anos se uma guerra comercial global existisse .

Brian Jacobsen, estrategista multi-ativos da Wells Fargo Asset Management, disse que os riscos das tarifas de retaliação o levam a adicionar aos mercados emergentes e às ações internacionais, mas a um ritmo lento, apesar de serem mais atraentes em bases fundamentais.

“Estratégicamente, ainda gostamos de mercados internacionais e emergentes, mas quando você tem riscos assimétricos, isso nos torna um pouco cautelosos sobre ativos não norte-americanos por enquanto”, dado que os mercados ainda não têm preço na possibilidade de políticas mais protecionistas, ele disse.

No geral, os gestores de fundos dos EUA têm reduzido a participação em ações domésticas à medida que as taxas de juros aumentam, tornando os títulos mais atraentes.

Os fundos equilibrados dos EUA, que possuem ações e títulos, agora possuem uma média de 55% de seus ativos em ações, um declínio de 4,0% em relação a 2014 e quase 41% de seus ativos em títulos, de acordo com dados da Lipper.

No entanto, Ashwin Alankar, diretor de alocação de ativos globais da Janus Henderson Investors, disse que continua a ser fã das ações dos EUA com grande capitalização, apesar da probabilidade de maiores custos comerciais e inflação.

Os recortes recentemente recusados ​​de impostos das empresas norte-americanas proporcionam um estímulo fiscal contínuo que deve equilibrar as taxas de juros mais altas, disse ele, um aumento nos preços das ações que não se encontra em outros mercados.

Como resultado, ele está movendo mais de seu portfólio em ações americanas de grande capitalização, disse ele.

“A Europa não está falando sobre gastos fiscais, o Japão não é”, disse ele. “Os EUA são o único mercado no mundo agora que poderia ter o vento de volta das despesas fiscais”.

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# Sandro

Sandro é jornalista.

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